中信期货沪铜保证金

中信期货沪铜保证金:12月9日的沪铜CU5吨/手

(1)今日沪铜主力合约CU5吨/手

(2)沪铜主力合约LME最新库存为370075吨,较上一交易日增加7650吨;沪铜主力合约CU5吨/手

(3)昨日LME铜库存为625775吨,较上一交易日增加1552吨。

(4)现货方面,上海电解铜现货对当月合约报升水80-升水100元,均价升水90-升水110元,环比

增加80元;SMM1#铜和1#光亮铜价差2192元,较上一日增加473元;

11月9日10时铜进口亏损197元,较上一日增加110元。

逻辑:就消费端来看,9月传统下游旺季来临,下游基建、地产稳增长政策频出,

11月重点空调企业排产同比增长4.9%,环比增长2.3%;就供应端来看,铜矿

供应持续偏紧,10月冶炼产出持续增加,10月冶炼产出环比增加0.3万吨至255.3万吨,

但主要产出国疫情出现反复,令铜矿产出持续受到干扰,叠加国内废铜进口亏损,使得精铜供应紧张格局持续

加剧,对铜价形成支撑;就消费端来看,10月重点空调企业排产同比增长1.6%,环比增长0.5%;就供应端来看,10月新能源汽车产销量分别为

17.2万辆和9.4万辆,产销量环比分别增长2.4%和1.2%,销量同比增长11.9%。

就库存来看,广东地区铜库存大幅去化,一方面,由于长单交付推迟,另一方面,

10月漆包线、线缆企业订单均有减少。就消费端来看,线缆企业订单未见明显好转,

采购力度较为一般,且对原料的需求逐渐走弱。当前虽然仍在

疫情反复,但疫苗接种加码,海外订单有望转好,叠加下周开始逐步进入年末冲刺阶段,预计

消费有望回升。综上,我们倾向于12月铜价短期高位震荡,逢低做多为主。

操作建议:逢低做多,沪铜关注买近抛远正套

风险因素:疫情变动超预期;宏观情绪明显变动;中美关系紧张;供给端干扰未兑现;中美关系紧张

震荡

铝

铝观点:现货升水持续走高,铝价高位偏强运行

(1)LME铝最新库存为143255吨,较上一交易日增加40075吨;上期所铝仓单

6691吨,较上一交易日减少908吨。

(2)现货方面,上海、无锡及杭州市场现货成交价集中于14130-14150元/

吨之间,升贴水在160-190元/吨之间,下游对盘面接货较谨慎,现货交投表现清淡。

(3)10月26日,SMM统计国内电解铝社会库存14.8万吨,较前一周四下降0.3万吨,南海

铝锭库存17.6万吨,较前一周四下降0.15万吨。

(4)10月26日,陕甘铝现货价12480元/吨,较上一交易日上涨50元/吨。

(5)据我的有色网数据,至10月27日中国主要市场铝锭现货库存

为366.3万吨,较前一周四下降4万吨。