中银国际期货橡胶

中银国际期货橡胶研究员刘强告诉记者,近期橡胶原料端迎来了一波强势上涨。据了解,近期,泰国三大港口橡胶出运量有所下滑,呈现环比回落态势。受近期全球疫情不断蔓延影响,越南多地确诊病例激增,与此同时,东南亚主产国天然橡胶主产国越南3月下旬开始停产,在重旱及疫情复发背景下,预计4—6月,东南亚主产国产量均会出现明显的环比回落。同时,橡胶主产国泰国、印尼等疫情严重影响着我国出口,一季度我国从橡胶进口大国转为从天然橡胶出口国的泰国、印尼、马来西亚、印度尼西亚进口的货物,各国的割胶积极性均受疫情管控,一季度我国从橡胶进口国转为从传统的进口大国。

从期货日报记者多方了解来看,4—6月是天然橡胶的传统消费旺季,叠加国内产区现货供应偏紧,支撑期价,但供应依旧较为紧张,特别是受疫情影响,云南主产区开割时间早于往年,7月下旬云南天胶原料停产检修增加,供应偏紧局面将进一步加剧。

同时,随着国内政策调控,天然橡胶生产成本以及利润大幅抬升,今年天然橡胶原料成本上升势必抑制下游需求,也将打压胶价。刘强告诉记者,天然橡胶上游原料价格自2020年11月以来持续处于低位区间,一方面由于2020年全球疫情反复,经济刺激政策不断加码,叠加宏观环境仍处于下行态势,天然橡胶价格上行压力大。另一方面,疫情影响下,印度、泰国等天然橡胶主产国日胶出口受到不同程度的影响,供需均较为紧张。因此,天然橡胶下游下游需求的恢复在短期内难以恢复,也将限制天然橡胶价格上行空间。

天然橡胶产业链库存偏低

天然橡胶下游消费相对稳定,天然橡胶下游产业链库存偏低,但库存的低位却意味着高企的价格及升水并不低。中信建投期货农产品高级研究员王彦青表示,天然橡胶产业链库存偏低,货源供应充足,但不具备大幅降价空间,故期货价格有支撑。

“目前天然橡胶现货和期货价格均偏弱,5月中旬之前现货价格易涨难跌,不过因为泰国、马来西亚、印尼及马来西亚地区疫情持续,导致全球天然橡胶供大于求格局没有改变,因此现货价格表现偏弱。”王彦青说。

王彦青表示,现货市场仍呈现供大于求格局。近期,国内外库存不断下降,是天然橡胶现货价格持续低迷的主要原因。根据橡胶轮胎生产周期测算,天然橡胶生产周期分为三个阶段:第一个生产周期,从上到下时间开始逐步回落;第二个生产周期,从上到下时间结束;第三个生产周期,从2020年3月开始逐步回升。受疫情影响,天然橡胶生产成本高企,原料价格易涨难跌,由此看好天然橡胶下游消费情况。

王彦青说,天然橡胶生产商自2020年起持续减产,目前,天然橡胶产业链库存偏低,且整体库存不低,加之工厂经营情况良好,因此目前天然橡胶库存对现货价格也形成支撑。

“春节期间,天然橡胶现货价格大幅上涨,给下游轮胎厂带来了不少利润。”他说,从原料库存的角度看,轮胎厂尤其是中小企业的厂矿库存一直维持在低位水平,开工率不足,无法满足下游需求,因此轮胎厂厂开工率一直不高。从开工率角度看,目前橡胶产线处于盈亏平衡点附近,因此,轮胎厂家存在减产预期。

随着天胶主产国劳工短缺情况的逐渐缓解,以及汽车行业复苏,天然橡胶消费量也将在本年度有所增长。